Euro Ticareti Hakkında
Bir yatırımcı bir ülkede (düşük faiz oranıyla) borç aldığında ve bu parayı başka bir ülkede (daha yüksek faiz oranlarına sahip olan) yatırım yaptığında bir elde ticaret oluşur.
Döviz kurlarının istikrarlı olduğunu varsayarsak, o zaman bu taşıma ticareti bir yatırımcının kâr etmesini sağlar – ve yatırımcı kaldıraç kullanırsa kâr daha da fazla olabilmektedir. Avrupa’da faiz oranlarının %0 olduğunu, ancak ABD’nin faiz oranlarını %4’e çıkardığını varsayalım.
O zaman Avrupa’da %0’dan 10.000 sterlin ödünç alırsanız, bu 10.000 sterlini ABD’de %4’e yatırabilirsiniz. Bu size 400 sterlinlik bir kazanç sağlayacaktır.
(Kâr/zararı kaldıraçla büyütebilen büyük bir yatırımcı için bu 10 kat artırılabilir.)
Taşıma ticareti ve döviz kurları
Taşıma ticareti riski, döviz kurlarında beklenmeyen bir harekettir. Önceki örnekte, Euro cinsinden borç alıp ABD doları cinsinden yatırım yapıyoruz. Ancak, dolar Euro’ya göre düşerse, bu göreli faiz oranlarından elde edilen karı zayıflatacaktır. Farklı faiz oranlarından elde edilen karı yok etmek için Doların Avro karşısındaki değerinde sadece %4’lük bir düşüş yeterli olacaktır. Dolar %5 düşerse, ABD’deki nispeten yüksek faiz oranlarına rağmen zarar ederdik. Öte yandan, dolar Euro’ya göre yükselirse, yatırımcı iki katına çıkar. Dolar varlıklarını satar ve tekrar Euro’ya çevirirse, doların değer kazanması nedeniyle daha fazla kazanacaktır.
Yatırım ve Faiz
Yatırımcı, Euro yatırımının değerini artıran doların değer kazanmasından da faydalanacaktır.
ABD ve AB ekonomisinde bir ayrışma görüyoruz. AB manşet deflasyon ve düşük ekonomik büyüme yaşıyor. ABD daha güçlü bir toparlanma yaşıyor. ABD’nin faiz oranlarını yükseltmesi bekleniyor, AB daha fazla parasal gevşeme (QE, negatif faiz oranları) uygulayabilir. Bu nedenle, ABD’de daha yüksek faiz oranları görmeyi bekliyoruz. Euro Bölgesi’nde düşük faiz oranları uzun bir süre devam edebilir.
Bu nedenle, AB ve ABD arasındaki faiz oranlarındaki bu farktan yararlanmak için bir taşıma ticaretinin kapsamı olabilmektedir.
Ama döviz kuru ne olacak?
Avro, faiz oranlarındaki bu farklılaşma beklentisiyle 2015’te dolar karşısında zaten önemli ölçüde düştü. Euro’nun bu kayıp zeminin bir kısmını geri kazanması mümkündür – özellikle Euro bölgesi ekonomisi beklenenden daha hızlı toparlanırsa. Bu durumda, elde ticaret tehlikeli olabilmektedir. Faiz oranlarında küçük bir fark ancak Euro değer kazanabilir ve dolar değer kaybedebilmektedir. Bu gerçekleşirse, düşen bir para birimine (dolar) yatırım yaptığınız için bir Euro taşıma işlemi istenmez. Ancak, Euro değer kaybetmeye devam ederse, bu, bir taşıma ticaretini çok faydalı hale getirecektir. AB daha fazla niceliksel genişleme, negatif faiz oranları uygularsa, yatırımcılar düşük oranlardan bıkabilir ve yurt dışına yatırım yapmaya çalışabilecektir
